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“龍頭成長股的估值處于相對低位，微觀層面基本面的趨勢力量有望重新成為資產定價的核心要素。”2月16日晚，在“基金服務萬里行之建行 中證報金牛基金巡講”線上直播活動中，廣發基金成長投資部基金經理吳遠怡和長江證券研究所副總經理、電力設備與新能源行業首席分析師鄔博華圍繞“聆聽時代聲音 掘金變革機遇”展開精彩對話。

吳遠怡對A股中長期趨勢持積極看法，看好光伏、電池、汽車等領域具備全球比較優勢企業的投資機會。

關注盈利非線性增長的效率資產

(資料圖片)

本次直播的主題是“聆聽時代聲音 掘金變革機遇”，“變革”一詞是此前吳遠怡在采訪和直播中多次提到的。在2月16日的巡講直播中，他介紹，自己會重點關注盈利非線性增長的效率資產，一類是行業供需格局發生重大變化的傳統周期股，另一類是由于產業或技術革新，在一個新領域產生大幅突破的公司。具體而言，他會關注三種類型的公司：周期成長、科技創新、消費變革。至于如何找到這類公司，他主要還是通過基本面研究——了解公司的經營變化、了解企業經營對應利潤的映射、了解企業經營的本質和核心競爭力。

吳遠怡還表示，近幾年來，隨著信息快速傳播、科學技術創新增速，很多行業的發展往往呈現出非線性的特征。在幾何級數成長的新時代，許多優秀企業的成長模型、盈利模型不再是線性的，企業可能用短短幾年甚至幾個月就從虧損蛻變成細分子行業最賺錢的公司。在這些領域中，他希望能挖掘“在變化中能獲得更大份額的優秀企業”，捕捉新產業（300832）技術創新趨勢下的非線性成長股投資機遇。

沿著經濟復蘇脈絡尋找三類機會

吳遠怡介紹，從其跟蹤的高頻數據來看，春節期間電影票房、短途旅游等較為火爆，酒旅行業基本恢復到疫情前90%的水平。同時，2月以來制造業反饋的開工訂單數據良好，基建高頻數據等都表現很好，這反映中國經濟韌性較強。

展望2023年，吳遠怡認為市場對于經濟復蘇的預期變得樂觀，對A股的中長期趨勢持積極看法，龍頭成長股的估值處于相對低位，微觀層面基本面的趨勢力量有望重新成為資產定價的核心要素。

“沿著經濟復蘇的脈絡，有三類企業值得關注。”吳遠怡介紹，這三類企業分別是重資產去產能充分的消費品，比如酒店、航空等；沒有庫存包袱的行業；在疫情階段逆勢提升份額的公司。

談及港股市場，吳遠怡認為，從比價效應來看，當前港股銀行、保險、互聯網龍頭公司的估值和A股市場的估值較為接近，估值折價不大。相比A股，港股的優勢在于具備商業模式獨特、代表新經濟的互聯網、創新藥、新消費的優質企業，值得重點關注。

在能源變革中捕捉投資機遇

近期，ChatGPT大火，吳遠怡在直播中介紹，他在第一時間對ChatGPT進行了測試和使用。他認為，ChatGPT的推出，對于人機交互的模型是顛覆性的。結合目前的功能來看，如果ChatGPT廣泛應用，對于搜索、文字圖像視頻創作、游戲、軟件、傳媒等行業有可能帶來改變。對于與ChatGPT密切相關的計算機板塊，吳遠怡指出，由于疫情原因，這幾年的軟件基礎建設有所延后，但整體需求還是只增不減，同時，隨著我國對于自主可控信息安全的重視，國產軟件的普及速度在大幅提升，在此過程中很多細分領域存在投資機會。

對于新能源板塊，吳遠怡分析指出，目前全球處在以化石能源到新能源變革的科技浪潮中，在此次變革過程中，中國制造業產業集群具備前所未有的競爭優勢，正從產品協作、技術跟隨型企業向產品原創、技術領先型企業蛻變，在光伏、電池、汽車等領域涌現出了一批具備很強全球比較優勢的企業。同時，中國市場具備很強的創新的土壤，在產業進步的過程中每年都有新技術新迭代發生，推動效率和性價比的提升。

新能源汽車產業的變革，也使得能源和信息首次以汽車為同一載體發生了質的變化，給了本土企業彎道超車的機會。中國的汽車制造業已經從跟隨者逐步成為領跑者，涌現出一批顛覆行業的品牌和產品，未來有望看到一批國產汽車品牌走出國門走向世界。

此外，對于光伏行業，吳遠怡則表示，2022年年底開始，硅料價格出現了拐點，標志著中國光伏平價時代正式來臨，大基地在2023年很可能是快速發展的一年，相關產業鏈公司值得關注。